讲座主题：中国城镇住宅用地使用权续费预期与住房资产定价

主讲嘉宾：吴璟 清华大学土木水利学院教授

讲座时间：2026年10月30日（周五）10:00

讲座地点：中央财经大学沙河校区学院楼11号楼308

嘉宾简介：吴璟，清华大学土木水利学院建设管理系教授、博士生导师，清华大学土木水利学院院长、清华大学房地产研究中心主任、清华大学中咨重大工程研究院常务副院长，兼任中国房地产估价师与房地产经纪人学会副会长、住房城乡建设部科学技术委员会委员等，入选国家级人才计划和青年人才计划。研究领域为城市与房地产经济学、住房政策等，先后主持七项国家自然科学基金项目，在American Economic Review、Nature Climate Changes和《经济研究》《金融研究》等学术期刊发表论文百余篇。曾获北京市高校青年教学名师、北京市优秀教师等奖励。

内容摘要：随着城镇住宅用地使用权剩余年限持续缩短，“如何续费”正成为关乎百万亿级存量资产价值与民生稳定的重大政策问题。本文构建土地使用权剩余年限资本化与续期费用预期之间的资产定价理论框架，并基于深圳市2015—2021年二手房交易数据，辅以其他主要城市数据，实证估算市场对续期费用的预期及其资产定价效应。研究发现，市场形成的续费预期平均值约为土地价格的四成，并显著资本化于住房交易价格中。进一步分析表明，该续费预期兼具空间异质性与时间不稳定性：在空间截面上，资本化效应因地方产权环境和购房者收入水平而存在差异；在时序上，与续期相关的信息会引起资本化水平的阶段性调整。这些发现表明，市场预期并非完全一致或固定不变，政府可以通过政策和信息发布引导预期的演变及调整。正如本文的模拟结果所展示的，免费续期将使房价上涨约29%，但如果将续费标准从土地价格的40%提高至80%，房价也将下跌相近幅度。这些具有前瞻性的研究发现为续期费用标准的制定与政策明晰化时机的选择提供了科学依据。