作者：Shenzhe Jiang,夏俊杰, Jiajun Xu,Jianye Yan

摘要：国家开发银行（国开行）在经济中扮演着与商业银行不一样的角色，活跃在以提高社会福利为主要目的的长期投资项目上。文章以基础设施建设为例，通过构造动态契约模型，解释了政府为什么在基础设施投资上需要国开行的参与，以及如何通过国开行执行最优债务契约来缓解基础设施投资中的代理问题。作者首先通过刻画最优动态契约展示，政府为了解决基础设施建设中的拖延误工等道德风险问题，会采用财政资金与国开行融资相结合的投资策略。作者进一步内生化了国开行的投资策略，并研究影响国开行利润的因素，最后使用跨国的面板数据实证检验了模型的预测。

作者介绍：夏俊杰，中央财经大学经济学院副教授。研究课题涉及宏观经济学、金融、国际经济等方向。2017年在美国南加州大学获得经济学博士学位。2017年9月至2021年10月任职北京大学新结构经济学研究院助理教授，目前兼任该院客座学者。学术研究发表在Economic Journal, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Journal of Banking and Finance, Economic Theory, China Economic Review, Oxford Handbook of Industrial Hubs and Economic Development等多本国际学术期刊和出版书。

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https://doi.org/10.1007/s00199-023-01484-2