共同第一作者：Xia Summer Liu（外）,William L. Megginson（外）,夏俊杰

摘要：产业政策是政府引导产业发展和调节资源配置的重要工具。本文以 2015年5月国务院公布的《中国制造2025》产业政策作为外生冲击，研究产业政策与资产价格之间的联系。基于中国和美国上市企业数据，作者发现在短期内，与该政策目标扶持行业相关的中国和美国企业的累计超额收益率（CAR）分别显著上涨9.9%和1.4%。但从长期来看，中国企业CAR的表现较美国企业逊色。通过对中国企业的盈利能力、杠杆率、投资等指标的进一步分析，作者发现该产业政策在短期内对市场和企业有刺激作用，在长期内尚未达到促进目标行业发展的效果。本文为产业政策如何影响企业资产价格的相关研究提供了新的实证证据。

作者介绍：夏俊杰，中央财经大学经济学院副教授。研究课题涉及宏观经济学、金融、国际经济等方向。2017年在美国南加州大学获得经济学博士学位。2017年9月至2021年10月任职北京大学新结构经济学研究院助理教授，目前担任该院客座助理教授。学术研究发表在Economic Journal, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Journal of Banking and Finance, China Economic Review, Oxford Handbook of Industrial Hubs and Economic Development等多本国际学术期刊和出版书。

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Liu, X. (Summer), Megginson, W. L., & Xia, J. (2022). Industrial policy and asset prices: Evidence from the Made in China 2025 policy. Journal of Banking and Finance,142. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2022.106554